"엔비디아·브로드컴보다 낫다"... 2026년 최고의 저평가 AI 반도체주는 'TSMC'

◇ "칩은 우리가 만든다"... 독점적 시장 지배력

엔비디아와 브로드컴은 AI 가속기와 네트워킹 칩 설계를 주도하며 지난 몇 년간 주가가 급등했다. 하지만 이들은 자체 생산 시설이 없는 팹리스(Fabless) 기업으로, 실제 칩 제조는 전적으로 TSMC에 의존하고 있다. 엔비디아의 젠슨 황 CEO조차 "TSMC는 놀라운 격차로 세계 최고"라고 인정한 바 있다.

실제로 TSMC는 지난 분기 전 세계 파운드리(반도체 위탁 생산) 지출의 72%를 차지하며 시장 지배력을 더욱 공고히 했다. 첨단 칩 설계 수요가 폭증하면서 TSMC의 입지는 그 어느 때보다 강력해진 상황이다.

◇ 2029년까지 이어질 가격 인상... 수익성 극대화

TSMC의 가장 큰 무기는 '가격 결정력'이다. 사측은 올해 초 7나노, 5나노, 3나노 등 첨단 공정 칩에 대해 물량에 따라 3~10%의 가격 인상을 단행했다. 주목할 점은 TSMC가 이러한 가격 인상 기조를 2029년까지 이어갈 계획이라는 것이다. 이는 첨단 공정의 공급 부족이 장기화될 것임을 시사하며, TSMC가 압도적인 우위에서 마진을 확대할 수 있음을 의미한다.

또한, 현재 3나노 공정의 주문이 폭주함에 따라 신규 고객을 더 비싼 2나노 공정으로 유도하고 있다. 2나노 공정의 초기 수율(불량 없는 양품의 비율)이 예상보다 높게 나오면서 상용화 시기도 앞당겨지고 있어, 향후 매출과 마진 성장에 기여할 것으로 보인다.

◇ "엔비디아보다 싸다"... 매력적인 밸류에이션

TSMC의 주가는 성장 잠재력 대비 저평가되어 있다는 것이 전문가들의 중론이다.

현재 애널리스트들은 TSMC의 올해 매출이 23%, 주당순이익(EPS)이 26% 증가할 것으로 예상하고 있으나, 공격적인 가격 인상과 2나노 공정 전환을 고려할 때 이는 보수적인 수치일 가능성이 높다.

주가수익비율(Forward P/E)을 비교해 보면 TSMC의 저평가 매력은 더욱 두드러진다.

• TSMC: 약 24.5배

• 브로드컴: 약 34배

• 엔비디아: 약 39.4배

매체는 "TSMC는 향후 몇 년간 칩 제조 시장 점유율을 계속 확대할 것이며, 가격 인상을 통해 수익성은 더욱 좋아질 것"이라며 "고객 집중도가 높아 실적 변동성이 클 수 있는 엔비디아나 브로드컴보다, 확실한 기술 리더십과 가격 결정력을 가진 TSMC가 2026년 더 높은 수익률을 안겨줄 수 있다"고 평가했다.